德銀：全球陷「失序年代」，千禧世代恐報復重新分配財富

德意志銀行報告稱，全球化時代告終，2020 年進入「失序年代」（age of disorder）。千禧世代的人口將追上年長族群，要是他們的經濟條件遲遲未見改善，可能會用選票報復，重新分配財富，資金將從老年族群流向青年族群。

MarketWatch、路透社報導，德銀報告指出，告別全球化，準備邁向失序年代，貧窮的千禧世代將報復，重新分配財富。Nielsen Media Research 表示，以 2019 年而言，千禧世代是年紀在 22~38 歲之間的族群。

德銀策略師 Jim Reid 警告：「族群間鴻溝已經迅速成為政治力量。要是千禧世代年紀漸長，經濟狀況仍未見改善，可能是社會轉捩點，開始改變選舉結果、改變政策。」

如果千禧世代行動，重新分配財富，報告稱：「此種權利平衡的轉變，可能會帶來更嚴格的遺產稅制、年金者的收入保障將減少、房產稅率提高、所得稅和企業稅增加以及更多重新分配政策。」新世代可能更願意容忍通膨，這可以減少他們繼承的債務包袱，但是會讓債券持有人受創。「要是年輕世代的收入未能驟然提升，年長世代或許必須滿足於更低（甚至負的）資產價格成長。這和現狀大為不同，騷亂將遠多於先前的全球化時代。」

德銀評估 15 個已開發經濟體的合併股債估值，發現 1980 年代股債最便宜，現在則來到空前新高，已經超越 19 世紀末期和 1930 年代的高點。從「回歸均值」（mean reversion）的傾向看來，未來市場報酬將減。報告稱，用過往趨勢推測未來表現將是最大錯誤。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）