Человек нового времени

Развернуть кредитование?

У финансового сектора сезона 2020 в Украине будет немало особых примет. И наиболее примечательным является призыв к форсированию кредитования экономики с целью ее оживления

14 Sep 2020, 17:13 by Владимир Лавренчук

Да, с 4-го квартала 2019-го статистика демонстрирует падение производства. Примерно начиная с марта к этому падению еще прибавился COVID-19 в форме остановки туристического, сервисного и транспортных индустрий. Lockdown.

Ведущие страны-лидеры заявили о масштабных (триллионных в долларах США) программах финансовой поддержки бизнеса в форме прямой компенсации потерь, налоговых и материальных стимулов, льготных кредитов. Казалось, правительства ведущих стран просто конкурируют между собой: кто больше поможет бизнесу в период глобального кризиса? Бедные страны (и Украина) могли лишь наблюдать за возможностями «старших» и внедряли ограниченный перечень поддержки, преимущественно адресовав эту задачу центральным (национальным) банкам с требованием удешевить кредитование и перенести сроки погашения кредитов до «лучших времен».

Развернуть массовое кредитование — суперсложная задача даже в развитых экономиках. Например, уже несколько лет как Европейский Центробанк установил отрицательную ставку, что привело к рекордно низким ставкам для корпоративного кредитования, в некоторых странах приближенным к нулю. Деятельность ЕЦБ последние 10 лет была пропитана политикой, когда дешевые деньги будут стимулировать агрегированный спрос на товары и услуги в надежде на инфляцию. Однако в августе этого года инфляция в Еврозоне достигла рекордно низкого исторического уровня 0,4%. Можно наблюдать хроническую неспособность во многих странах лишь монетарной политикой решить вопрос повышения спроса и инфляции. В качестве примера можно привести объявленную в Германии программу кредитной поддержки малого бизнеса в размере 25 млрд евро, в которой задействовано лишь 700 млн евро, или 2,5%.

В Украине появилась своя программа «5−7−9», ставка рефинансирования упала до рекордного за всю историю Украины уровня 6%. Недавно сменили руководство НБУ, которое якобы «вяло» руководило кредитованием, открыли долгосрочное рефинансирование коммерческих банков в гривне под 6% на 5 лет и уже предоставили банкам более 16 млрд грн такого финансирования.

Итак, читаем отчеты: «За 6 месяцев с момента старта программы уполномоченные банки выдали почти 3000 займов на 6,8 млрд грн, из них 5,5 млрд — это переоформление предварительно полученных займов». Стало быть, только 1,3 млрд грн новых кредитов. Что касается общего кредитного портфеля, новые кредиты от этой программы составили бы… лишь 0,2%, но учитывая, что кроме этой программы существует «жизнь» других кредитов (погашение \ списание), то на самом деле: чистый корпоративный портфель сократился за второй квартал на 6.3%.

Можно наблюдать, что частные инвесторы преимущественно избегают новых рисков и скорее накапливают средства (если доходы позволяют), чем инвестируют в новый бизнес. Это создает хронический избыток сбережений, снижает спрос на товары и услуги, формирует дефляцию. Как я уже отмечал, корпоративный кредитный портфель за квартал снизился в Украине на 6.3%, за этот же период средства предприятий повысились на +7.2%, а сбережения населения — на +2,5%. Если взять статистику за последние 2,5 года в Украине, то динамика еще более впечатляющая: чистые кредиты корпорациям уменьшились на 13%, а средства хозяйств выросли на + 31% и населения — на + 23%.

Читайте также:

Владислав Бурда
Если хотим быть богаче. Когда кредиты в банках станут дешевле?

Бесспорно, существует более чем один фактор, почему корпоративный портфель снижается. Однако вывод сделать можно — даже рекордно низкая ставка по кредиту не становится доминирующим фактором экономического развития и роста. Теневые экономика и защита прав, дорогое и сложное администрирование — все это называют еще инвестиционным климатом — не компенсируется дешевыми кредитами. Снижение стоимости денег без массового поощрения инвестиций может привести к низкомаржинальной экономике и длительной стагнации.

Итак: мировой опыт низких ставок, к сожалению, не сопровождается крупным влиянием на увеличение спроса на товары и услуги, рост инфляции и производства. А в условиях карантинной остановки отдельных отраслей, тем более не стоит этого ожидать.

Похоже, давнее представление о всесильном влиянии монетарной политики на экономику уступает лидерской позицией стимулам к массовым инвестициям и предпринимательской деятельности.